USDT 投資泰達幣美元穩定幣投資方法介紹

本文首先會介紹什麼是 USDT 泰達幣，再來，會講解 USDT 的投資方法和管道，最後，也會說明投資的風險，以及如何控制這些風險。

筆者期望讀者閱讀完後，不僅能夠了解 USDT 以及其相關知識，也能知道進入虛擬貨幣投資市場的方法，並對於如何研究投資標的、如何控管風險，有初步的認識。

讀者將發現，虛擬貨幣市場的投資方法非常多元、新鮮，也會發現虛擬貨幣投資不是像買賭博那樣，完全依靠運氣。

什麼是 USDT (Tether)？

USDT ，又稱 Tether ( 泰達幣 ) ，是一種虛擬貨幣。虛擬貨幣就是放在名叫「區塊鏈」錢包裡的數位貨幣，安全又便利。然而，USDT 又與常見的虛擬貨幣，如比特幣 (BTC)，不一樣。

USDT 是美元穩定幣，其價值被發行 USDT 的公司 Tether Limited 所保證，根據 Tether Limited 官方網站，消費者隨時都可以用 1:1 的比例，將 USDT 換成美元；常見虛擬貨幣，如比特幣，價值則沒有被保證，且價格變動劇烈。

美元穩定幣因此被當作購買其他虛擬貨幣的媒介，而美元穩定幣也不只有 USDT 一種，不過 USDT 是其中規模最大的。根據國際加密貨幣市場資料提供者 CryptoCompare，在 2021 年 2 月裡，有 57% 的比特幣交易是用 USDT 完成的，代表在穩定幣中，USDT 仍是大多數人的選擇。

USDT 的用途

如上所述，USDT 常被用作購買其他虛擬貨幣。使用 USDT 而非一般貨幣 ( 如美元 ) 來購買虛擬貨幣有 2 項優勢：低手續費、低延遲。

可以將 USDT 想成是虛擬貨幣界的通用貨幣，相比用一般貨幣交易虛擬貨幣，虛擬貨幣之間的交易，不僅手續費比較低廉，交易速度也比較快。

虛擬貨幣的價格時時刻刻都在變動，因此，從「投資者想要下單」到「訂單成立」之間的時間越短越好，以免訂單成立時，投資者原先看準的價格已經不在了。

除了購買虛擬貨幣，USDT 也被用來儲存在虛擬貨幣市場的價值。當投資者擔心擁有的虛擬貨幣可能會價值大跌，投資者可以將該虛擬貨幣換成 USDT，在不退出虛擬貨幣市場的情況下，保存價值。

USDT 的投資方法＆管道

想擁有 USDT，可以透過虛擬貨幣交易所購買，如 Binance, CoinSpot, BitFinex 等等，都是有名的交易所。以下將介紹，可以利用 USDT 進行投資的管道。

用 USDT 買其他虛擬貨幣

使用者可以選擇直接使用 USDT 購買其他虛擬貨幣，例如購買比特幣，等比特幣的價值上漲後，再把比特幣賣掉，如此就可以成功獲利。

幣安交易所 (Binance) – U 本位合約

這裡以幣安交易所的交易 (Binance) 為例，使用者可以選擇 U 本位合約進行交易（如上圖）。在這個投資方式中，使用者可以藉由做多或做空合約來獲利。

「做多」，代表買入某合約，當該合約未來價格上升，再賣出的話，就可以獲利；「做空」，則代表賣出某合約，未來價格下跌時，再買回某合約的話，就可以賺取其中價差。

用 USDT 買其他虛擬貨幣與 U 本位合約的相同之處

投資 U 本位合約的道理，和用 USDT 購買其他虛擬貨幣的道理一樣，都是藉由其他虛擬貨幣的價值漲跌來獲利。舉例來說，使用者可以用 USDT 以低價買入比特幣，高價賣出，轉取價差。

使用者也可以用 USDT 買入 BTCUSDT 的 U 本位合約，當比特幣價值上升時，BTCUSDT 的合約價格就會上升，此時，再把 BTCUSDT 合約賣出，就可以賺取價差。

而為了讓 BTCUSDT 合約價格和 BTC 的市價接近，幣安設置了「資金費率」。當 BTCUSDT 合約價格大於 BTC 市價，做多合約的人，就必須向做空合約的人支付資金費率，以此降低做多的誘因，從而使合約價格和虛擬貨幣市價相近，反之亦然。

由如上圖標示的第一部分進入，使用者可以查看有哪些除了「BTCUSDT」的其他合約可以交易。可以看到在上圖標示的第三部分中，有各種合約提供選擇，舉「UNFIUSDT」為例，就是虛擬貨幣「UNFI」對「USDT」的合約。

用 USDT 買其他虛擬貨幣與 U 本位合約的不同之處

上圖標示的第二部分，將合約分為永續以及交割合約。

交割合約，代表合約會到期，到期日當天，大家必須結算，做多的人，如果當初買入價小於結算價，就可以獲利，反之亦然。做空的人，如果當初賣出價大於結算價，就可以獲利，反之亦然。

永續合約，則代表合約不會到期，不會強制投資者結算，只要擁有足夠的保證金，投資者可以自由選擇出場時機。用 USDT 買其他虛擬貨幣不會有到期的問題，因此和永續合約比較像，和交割合約則有很大的不同。

除了交割之外， U 本位合約與一般購買虛擬貨幣最大的不同，就在於槓桿。在 U 本位合約中，投資者可以高槓桿投資，意思就是可以用比較少的錢，就買到比較多的合約，將獲利放大的同時，風險也隨之增加。

用購買虛擬貨幣的錢，拿去在 U 本位合約開 5 倍槓桿的話，代表虛擬貨幣價格上漲 1 %，投資者就可以藉由合約獲利 5 %，但是，槓桿是雙面刃，如果虛擬貨幣價格下跌 1 %，投資者也會損失 5 %。

開槓桿，其實就代表借錢投資，因此有設置保證金的機制。投資者除了出錢買合約，也必須在購買合約時保留一定金額的「初始保證金」。在持有合約過程中，保證金金額都必須高於「維持保證金」金額，其通常約為初始保證金的一半，用來保證當投資者虧損時，仍然有能力償還虧損給交易所。

以做多為例，合約價格下跌，將使投資者的保證金減少，如果合約價格下跌過多，投資者就必須補錢進去，否則當保證金少於「維持保證金」金額，交易所就會強制投資者出場，賣掉投資者的合約。

因此，即使做多的人長期方向看對，假如在過程中合約價格下跌過於劇烈，做多的人也無法獲利，而會大賠一筆錢。

PancakeSwap

PancakeSwap 是一個去中心化交易平台，去中心化是指，這個交易平台不是由某個金融機構經營，也就是不像傳統的銀行、證券商那樣。

因此，假如小明在 PancakeSwap 中想用 USDT 換 BUSD 幣，不會像傳統方法那樣，和銀行交換錢幣，而是會和其他使用者交換錢幣。

去中心化這樣特殊的運作方式，因此衍生出「挖礦」、「農場質押」等等的投資方法，其將會在以下段落介紹。

流動性挖礦 (liquidity mining)

使用者可以在 PancakeSwap 用一部分 USDT 換取 BUSD 幣後，將等值的 USDT 和 BUSD 幣投入 USDT – BUSD 的池 (pool) 中，獲取一些 USDT – BUSD 流動性代幣 (LP Token)，該代幣的金額，代表使用者投入的錢在池中所佔有的比例。

所有使用者投進池中的錢，將會用作提供其他人換幣，而換幣的手續費則會分給池中的所有投資者。

例如，每當有人用 USDT 換 BUSD 幣，或者用 BUSD 換 USDT 幣，就需要在 USDT – BUSD 的池中，支付一定的手續費。手續費的一部份，將會分給所有 USDT – BUSD 池中的投資者，分配比例比照使用者持有 USDT – BUSD 流動性代幣的金額。

特別需要注意的是，由於換幣的手續費是 Cake 幣，所以投資者收到的獲利也會是 Cake 幣，而非 USDT。

農場 (Farming)

在農場裡，投資者可以將 USDT – BUSD 的流動性代幣拿去質押 (stake)，來獲取更多 Cake 幣。質押能夠獲利，是因為質押代幣的投資者將負責協助區塊鏈中的區塊誕生。

可以將區塊鏈想成是一堆資料的儲存方式，每一個區塊裡都裝著一部分的資料，為了讓區塊鏈能夠運作，需要投資者負責產生區塊。

產生區塊的人都有錢放在該區塊鏈中，在一定程度上擔保資料的正確性。當投資者產生無效的區塊，其投資在區塊鏈中的錢還會被扣掉一部分，當作懲罰。

雖然原理可能很複雜，在實務上操作卻很簡單，投資者只需點擊 stake，即可參與其中，獲取利益。

糖漿池 (Syrup Pools)

糖漿池和農場很類似，差別在於，為了在農場中質押，投資者必須將等值的 2 種貨幣投入池中，獲取流動性代幣後，才能再將流動性代幣拿去農場質押，賺取報酬；在糖漿池中，投資者則可以直接質押 1 種貨幣，例如直接將 USDT 換成 Cake 幣後，拿 Cake 幣在糖漿池中質押。

通常，農場的收益比糖漿池高，但是因為需要投入 2 種貨幣，農場比糖漿池多出了無常損失 (Impermanent loss) 的風險（筆者將會在段落「USDT 的投資風險」中解釋何謂無常損失）。

IFOs (Initial Farm Offerings)

除了投資於現有代幣，投資者也可以質押於新代幣的首次農場發行 (Initial Farm Offerings)，賺取利益。要參與 PancakeSwap 的 IFO 前，投資者得先花費一點 Cake 來為錢包註冊一個帳戶。

註冊完帳戶，使用者還要先參與流動性挖擴，取得 CAKE-BNB 流動性代幣後，才可以將其投入新代幣的 IFO 中。當 IFO 結束，部分的流動性代幣將轉換成新代幣，其餘沒花掉的流動性代幣將會退回給投資者，也就是用流動性代幣購買新代幣。

IFO 的獲利在於新代幣的價值。若新代幣之後價格上升，使用者就可以賣出，賺取報酬。因此，建議參與 IFO 前，先了解一下新代幣，評估有無投資的價值，筆者將會在段落「如何控管投資 USDT 風險」中介紹認識新代幣的幾個方法。

USDT 的投資風險

USDT 本身的投資風險

根據金融評論公司 Investopedia 的文章，2018 年 1 月， USDT 的發行公司 Tether 和負責 Tether 查帳的會計師事務所 Friedman LLP 解除關係。Friedman LLP 表示它只有拿到比較簡單的財務資料，卻必須完成十分複雜的程序，因此，無法於合理時間內完成查帳。

根據虛擬貨幣領先研究公司 The Block 的報導，Tether 及其母公司 Bitfinex 曾與紐約檢察署 (New York Attorney General’s Office) 和解。和解的案子是一件持續多年的調查案，調查 USDT 背後是否有 1:1 的美金擔保其價值。Tether 和 Bitfinex 支付和解金 1,850 萬美金，並承諾將於和解的未來兩年內，持續提供每一季保證金的報告給大眾。

根據資訊科技公司 Tech Crunch 的報導，2019 年 4 月，紐約檢察署調查 Tether 的母公司 iFinex Inc. 涉及 8.5 億美元的詐欺案。 iFinex 有 8.5 億美元消失，據傳聞，其中 7 億美元來自 USDT 的美元擔保金。紐約檢察署表示，USDT 的擔保金被用作隱藏 Bitfinex 的損失。iFinex 則回應，這些錢被拿出並保管著 (seized and safeguarded)，屬於應有權力範圍內的事，紐約檢察署卻故意將此事描述成損害顧客權益。

總而言之，USDT 有相當多關於財務不透明的爭議，所以，貨幣本身就具備一定的風險。不過，USDT 仍是美元穩定幣中的老大，因此，雖然可能有風險，也不至於太過擔心，而完全不敢購買 USDT。

用 USDT 買其他虛擬貨幣的投資風險

在虛擬貨幣市場中，價格浮動快速且劇烈，而且不像股票有漲跌、交易時間等限制。虛擬貨幣是無漲跌限制，24小時都可以交易的。因此如果沒有充分資金及研究，很可能造成大量虧損。

U 本位合約的投資風險

如果保證金不夠，將可能被強制出場，即使成功預測市場走向，仍然無法獲利。另一方面，若槓桿倍數過大，很可能會造成鉅額損失。

流動性挖礦與農場的風險 – 無常損失 (Impermanent loss)

為了取得流動性代幣，需要投入等值的 2 種貨幣，投入之後，不管這 2 種貨幣的價格是漲或跌，只要價格有變動，就會發生無常損失 (Impermanent loss)。

舉 USDT-BUSD 為例，假設剛開始 1 USDT = 100 BUSD，小明投入 1 USDT 和 100 BUSD，一共價值 2 USDT 進入 USDT-BUSD 池中。

再假設目前池裡共有 10 USDT 和 1000 BUSD，總共價值 20 USDT，也就是說，小明擁有池中總價值的 10%。此時，池中的流動性為USDT乘以BUSD，也就是 10*1,000 = 10,000 。

過了一段時間，這 2 種貨幣價格變成 1 USDT = 400 BUSD。這個價格變動被另一位投資客小美發現了，小美於是在池中用 100 BUSD 換成 1 USDT，再把 1 USDT 拿去賣掉，獲得 400 BUSD，賺到 400-100 = 300 BUSD，這個動作稱為「套利」。

像小美這樣的套利者，會交易到池子裡的價格比例和市場價格相符，也就是讓 USDT : BUSD = 1 : 400，另一方面，流動性必須維持不變。

於是池子裡的錢變成 5 USDT = 2000 BUSD，總流動性維持不變 (5*2,000 = 10,000)。這時，小明依然擁有池中總價值的 10 %，也就是 0.5 USDT 和 200 BUSD，總共價值 1 USDT。

在 5 USDT = 2000 BUSD 的狀況下，如果小明從頭到尾都沒有將 1 USDT 和 100 BUSD （共500 BUSD）投入池中的話，小明手上的貨幣價值將會是 1.25 USDT。但將 1 USDT 和 100 BUSD 投入池中後，經過價格變動，只剩下 1 USDT 的價值，等於損失掉 0.25 USDT。無常損失為 (1.25-1)/1.25*100% = 20%。

因此，雖然投資者可以藉由流動性挖礦與質押農場獲取報酬，但是若報酬少於無常損失的話，投資者仍然會虧損。根據 Binance 官方網站，若價格變動 2 倍，會造成無常損失 5.7%；價格變動 3 倍，會造成無常損失 13.4%；價格變動 4 倍，則就像以上計算的一樣，會造成無常損失 20%。

如何控管投資 USDT 風險

介紹完投資 USDT 的風險後，以下將介紹如何控管風險，在有限的風險下投資獲利。

停損停利

不論是用 USDT 買其他虛擬貨幣，又或是購買 U 本位合約，只要透過適當的停利停損，就可以控制風險。舉例來說，小明以 10 USDT 的價格買入 1 BTC，小明可以設定當 BTC 價格跌到 9 USDT 時就出場，也就是設立「停損點」，如此一來，最大的虧損就被控制在 1 USDT 內，即最多虧損 10%。

而停損的相反就是停利。適當的停損控制風險；適當的停利則防止投資者貪心而無獲利。假設 BTC 價格上漲到 12 USDT，但是小明沒有設停利點，並且因為貪心而不出場，等到 BTC 價格回彈，下跌至 9 USDT 以後，小明不但沒能賺到利益，還將造成虧損。

認識貨幣

區塊鏈公司 KryptoGO 的編輯 Frank 建議，在質押農場之前，應該先對質押的貨幣有基礎的認識，並有提供一些方法提供參考。而筆者認為，除了質押農場，不管是買入其他虛擬貨幣，或是投資合約、參加 IFO 等投資活動之前，也都應該利用這些方法多加認識貨幣，來增加獲利的機會，降低投資風險。

首先，可以查看幣價歷史走勢圖，以觀察價格是否穩定，幣價目前是算貴，還是便宜。再來，為了調查某幣是否有長期持有之價值，投資者可以觀柴社群、網路論壇中是否有關於該幣的相關討論。

此外，投資者也可以去該虛擬貨幣的官方網站，參考白皮書，了解該幣種的用途、運作原理等等。甚至，如果投資者有能力的並且該幣種的程式碼有公開的話，也建議調查一下，並看創始團隊有無匿名，如果是匿名的話，就要多加注意。

結論

雖然虛擬貨幣不像股票，有財務資訊、公司營運狀況等資料，可以輔助投資者決定標的，但是要了解一個虛擬貨幣是否值得投資，還是有其方法可循。

最後，提醒讀者，投資有賺有賠，務必要先了解、研究後才投資，尤其是虛擬貨幣市場變化快速、多端，一個不小心，就會把辛苦累積的財富給蒸發掉。